行业龙头永安期货冲关IPO，背后现400亿私募大佬
2021-09-09 10:01:51 来源：独角金融 作者：
A股第三家上市期货公司即将登场。
9月9日，永安期货(833840.NQ)将迎来首发上会。中信建投(601066.sh)和财通证券(601108.sh)并列为发行保荐机构(主承销商)。财通证券同时还是永安期货的第一大股东，持有其本次发行前33.54%的股份。
独角金融注意到，永安期货近期更新的招股说明书中87次提及了一家私募资产管理公司——永安国富，两者有何关联?而“永安系”的灵魂人物——百亿私募大佬肖国平又有哪些鲜为人知的故事?
截至9月7日，永安期货的总市值为397.85亿元，作为新三板所有挂牌企业中市值第二的头部公司，实现登陆A股之梦之后，永安期货能否继续“王者风范”?
1 永安期货“抢滩”A股期货第三股
永安期货是一家拥有29年历史的老牌期货公司，总部位于浙江省杭州市，成立于1992年9月7日，公司的经营范围包括商品经纪期货、金融经纪期货、期货投资咨询、资产管理和基金销售等业务，2015年10月28日，在新三板挂牌上市。
永安期货曾连续多年在分类评价中获评AA级，是国内唯一连续22年跻身全国十强的期货公司，因此被业内看作是中国期货行业的龙头公司。主要股东包括财通证券(持股33.54%)、浙江省产业基金有限公司(持股26.72%)、浙江省协作大厦有限公司(持股10.59%)。不过，目前为止，永安期货暂无控股股东。
永安期货正式启动“转板”的进程始于2020年5月27日。同年12月17日，IPO申请获证监会受理；12月18日预披露招股书，拟在上交所主板上市。
步入2021年，永安期货的上市进程继续保持较快的进展速度。1月15日，永安期货完成证监会的审查反馈意见回复并已上报；4月，完成IPO现场检查；7月1日，完成招股说明书的预披露更新；9月9日，永安期货的IPO之路将迎来最后临门一脚，冲刺首发上会。
2 低调的百亿私募大佬
2003年6月，永安期货迎来了灵魂人物肖国平，肖国平工作岗位的主要方向是研发和资管。
2015年1月，永安期货资管部门主要人员独立出来成立永安国富，并由肖国平担任董事长，此后永安国富以长期优异的业绩表现闻名于资产管理领域。在其掌管下，永安国富早期的发展顺风顺水，仅用两年时间管理规模就超过了百亿元，一度管理规模达到400亿元，据私募排排网最新公示，目前永安国富管理规模为100亿元以上。
天眼查显示，永安国富的股东为杭州小牛投资合伙企业(有限合伙)、永安期货股份有限公司、杭州小犇股权投资合伙企业(有限合伙)，分别持股63.658%、31.354%、4.988%。股权最终穿透后发现，董事长肖国平实际共持有永安国富51.23%的股份，是其疑似实际控制人。
身为百亿级私募的董事长，肖国平平日极为低调，公开访谈甚少。
不过，与同时代众多私募大佬的履历相似，肖国平的人生轨迹也是一个从研究员出身，到基金经理，后来在改革大潮中顺势而为的故事。
在永安国富官网为数不多的公开文章中，会发现肖国平特别强调四个字——“安全边际”。不过，由于其早期产品并未公布净值，永安国富的投资收益不得而知。
据私募排排网数据，截至2021年9月初，百亿元级私募数量突破85家，管理规模突破5万亿元。2020年，百亿元级私募整体表现较好，有30家以上年内收益率超过了20%。不过仍有30家左右年度收益率低于平均水平，其中不乏永安国富、凯丰投资等多家老牌私募机构。作为少有的宏观对冲策略私募，永安国富2020年内收益率为17.18%。
据wind数据显示，永安国富旗下有69只基金产品，在少数公开业绩的基金中，有12只基金年内业绩亏损，近3月来亏损在6%-7%之间。私募排排网数据显示，永安国富一年来的整体收益率为4.3%。
上述数据表明永安国富的业绩有滑坡迹象，不过，据公开信息，肖国平似乎对地产和足球业同样充满兴趣。
2020年6月，肖国平旗下私募6亿元竞得杭州1宗商业用地，作为业内少有的私募机构斥巨资购地，这笔置地交易引起了市场的热议。
另外，天眼查显示，浙江恒融房产建设管理有限公司由肖国平持有25%的股份。
同时，肖国平还担任浙江大成足球俱乐部的监事，而大成足球俱乐部的控股股东是杭州蜗牛体育文化策划有限公司(持股94.5%)，后者的大股东是肖国平(持股60%)。
3 即将转板的永安期货未来是否可期?
投资收益方面，据历年财报数据，利息收入是永安期货营业收入的重要组成部分。2018年至2020年，该公司利息净收入为5.70亿元、5.52亿元、4.99亿元，占营业收入的比例分别为24.93%、20.75%、17.42%。下图也可以看出，手续费及投资收益是永安期货最重要的收入来源。
来源：永安期货招股书
期货公司主要的创新业务包括资产管理和风险管理业务等。2020年，永安期货资产管理收入为0.48亿元，同比下降62.83%。2021年上半年，资产管理业务收入为597.37万元，同比减少80.12%。
资产管理业务下滑的同时，在永安期货的招股书中，也提示了面临的这项务的风险。永安期货表示，资产管理业务收入及规模依赖于资产管理产品的投资业绩，资产管理不善与投资收益不佳、人才流失风险、监管政策变动的风险相关，针对2020年资产管理业务收入下滑的现象，永安期货称，主要系公司部分投资经理人离职，客户选择提前清盘或在开放期大量赎回所致。
再来看其盈利的持续性，近5年来，永安期货的营业总收入和净利润基本保持增长态势，今年上半年这两项指标已经超过2020年的一半。
来源：wind
2021年上半年，永安期货的业绩继续高居行业首位，上半年实现营收166.85亿元，同比增长50.38%;净利润7.4亿元，同比增长80.24%。同时，截至今年6月，公司净资本为23.8亿元，较去年年底的19亿元增长25.24%。
中期协数据显示，今年上半年全国149家期货公司母公司口径净利润为60.92亿元，对比来看，仅永安期货当年净利润就占到全行业的12.15%。
就收入结构来说，永安期货除了传统期货经纪业务之外，还拓展了风险管理业务、基金销售业务等，改善了公司的收入结构。
此外，永安期货旗下的百亿私募永安国富方面的业绩也值得期待。如果成功上市，作为行业标杆的永安期货未来还能强者恒强吗?
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