化纤企业运用PTA期货化解市场风险
2020-04-24 17:18:45 来源：期货日报 作者：
近日，原油期货市场大幅波动。作为下游，化纤企业不仅面临原材料采购后的结价上涨风险，也面临产成品价格下跌带来的库存贬值风险。此前一些化纤企业通过利用PTA期货套期保值等功能，成功锁定生产利润、降低经营风险的典型案例，在当前市场环境下给相关产业企业带来了启示。
锦福化纤聚合有限公司（下称锦福化纤）主要从事涤纶丝产品开发和生产，包括各种常规低弹丝、高弹丝、网络丝等差别化和功能化及聚酯切片等。
“当市场出现大跌时，公司在日常经营中常备的产品及原料库存会出现较大贬值，给企业带来销售压力；当市场出现大涨时，公司需要对下游企业用户按照合同约定价格交货，压缩了自身的加工利润。我们会在充分了解当前市场情况的基础上，结合自身生产销售，利用PTA期货降低价格波动和企业库存风险。”锦福化纤相关负责人对期货日报记者表示。
从2019年7月开始，由于市场原因，锦福化纤销售缓慢。为防止价格下跌，从7月中旬开始，锦福化纤逐步卖出PTA期货1909合约，平均建仓价格约5675元/吨。8月中旬，销售逐步平稳，库存压力减轻，根据销售情况，锦福化纤逐步平仓，平仓均价为5230元/吨。在此期间，长丝POY产品从8050元/吨跌至8月23日的7770元，下跌280元/吨，通过运用PTA期货成功对冲了产品跌价损失。
在销售情况良好时，锦福化纤通过买入保值实现库存管理。2019年3月中下旬，锦福化纤销售顺畅，去库存明显，短纤长丝等均出现了超卖现象。按照当天PTA价格6450元/吨、短纤平均单价约8800元/吨、长丝POY平均单价8980元/吨计算，产品平均有约1600元/吨的加工利润，属年内较高水平。为防止后期原料价格上涨造成加工利润收缩，锦福化纤以6350元/吨的价格买入PTA期货1905合约，对超卖部分的原料成本进行保值。4月中旬，销售趋弱且前期超卖货物交货，库存恢复正常水平，锦福化纤以6420元/吨的价格平仓。经过该操作，锦福化纤将超卖后的原料上涨风险降至最低，达到了预期效果；同时，借助期货保证金交易制度的优势，有效减少了资金占用，保证了加工利润。
锦福化纤相关负责人表示，参与PTA期货进行套保，对锦福化纤生产经营有着积极影响，企业多次利用期货市场进行套期保值，有效锁定了原料价格上涨、产品价格下跌的风险，获得预期销售利润，提高了公司经营效益和竞争力。
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