广期所党委副书记、总经理朱丽红：实现碳达峰需要碳排放权期货支持

2021-08-13 11:00:12    来源：新浪财经    作者：

8月13日，由新浪财经举办的线上“碳中和高峰论坛”重磅开幕。本次峰会邀请了来自监管层、学界、资金方和研究机构的大佬，在金融市场的范畴内，探讨碳中和的发展与机会，以期对未来政策、监管路径和投资机会等有针对性地解读，让更多的个人和企业了解碳中和，融入碳中和。

广州期货交易所党委副书记、总经理朱丽红表示，实现碳达峰、碳中和，是我国实现可持续发展、高质量发展的内在要求，也是推动构建人类命运共同体的必然选择。广期所携绿色低碳基因诞生，按照证监会贯彻落实党中央国务院决策部署的总体安排，正在加快建设碳排放权期货市场，积极推进品种研发工作。

她从三个方面谈了对碳市场、碳排放权期货的认识。她首先表示推出碳排放权期货具有必要性。“双碳”目标意义深远，目标的实现需要金融支持。碳定价是碳金融创新的基础，而形成有效碳定价需要建立期货市场。

她接着表示碳排放权现货市场以碳配额的现货交易为主要目的，碳排放权期货市场的主要功能之一是定价。所以碳排放权期现货市场应紧密配合、定位清晰、形成合力，共同促进碳减排的实施。

她最后提到，市场规模和现货制度体系是影响碳排放权期货制度设计的重要因素，期待碳排放权现货市场不断优化完善，为碳排放权期货的适时推出提供良好的制度支持。

她的发言实录如下。

各位专家、同仁：

上午好！我是广州期货交易所朱丽红。很高兴参加新浪财经举办的碳中和高峰论坛。实现碳达峰、碳中和，是我国实现可持续发展、高质量发展的内在要求，也是推动构建人类命运共同体的必然选择。广期所携绿色低碳基因诞生，按照证监会贯彻落实党中央国务院决策部署的总体安排，正在加快建设碳排放权期货市场，积极推进品种研发工作。下面我从三个方面谈谈对碳市场、碳排放权期货的认识，不当之处请大家批评指正。

一、推出碳排放权期货具有必要性

（一）“双碳”目标意义深远

习近平总书记在联合国大会上提出的碳达峰、碳中和目标，是我国向世界作出的庄严承诺。当前，应对气候变化与参与全球气候治理已经成为各国发展的主旋律。我国是制造业和人口大国，碳排放量仍处于上升阶段，“双碳”目标的提出，既展现了我国积极应对气候变化的信心和决心，为“绿水青山就是金山银山”的绿色发展理念注入新的思想活水，也助力我国在全球气候治理的大国博弈中争取主动权，因此具有十分深远的意义。

（二）“双碳”目标的实现需要金融支持，碳定价是碳金融创新的基础

实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，尤其是碳中和，意味着我国能源系统和经济增长要摆脱对化石能源消耗的依赖，这对技术、经济、社会层面而言都是极大挑战。据测算，实现碳达峰、碳中和目标需要投入的资金规模级别在百万亿元人民币水平，巨量的资金需求亟需金融市场提供支持。无论是绿色信贷、绿色债券等传统金融工具，还是其他衍生碳金融服务，如“碳汇+保险”“碳金融与期货联动”“碳资产场外交易场内管理”等，基础和前提是碳定价。碳定价的有效性直接决定了金融资源配置的有效性。

（三）形成有效碳定价需要建立期货市场

碳排放权期货具有交易成本低、连续性好、透明度高等特点，能够容纳更多市场主体参与交易，提供充足的流动性，进而形成更加有效的价格信号。同时，纳入碳市场交易体系的控排企业，具有管理碳价格波动风险的内在需求，可以通过碳排放权期货市场进行风险对冲，提前锁定碳排放成本和减排收益，实现平稳运营。

（四）有效的碳定价有助于促进减排

对于控排企业，市场通过合理的碳定价将形成有效的激励约束机制，使已处于低排放水平的企业获得减排收益，让仍处于高排放水平的企业排放成本增加；对于自然环境优越的地区，有效的碳定价能够将良好的生态环境合理评估转化为市场价值，并因此获得经济收益。国际实践也证明有效的碳定价能够促进减排。以欧盟为例，相比1980年至2005年碳排放年均下降0.27%的水平，2005年欧盟碳市场设立后，通过形成有效的碳定价，碳排放量下降速度明显加快，年均下降率达2.04%。

二、碳排放权期现货市场形成合力，共同促进碳减排

（一）碳排放权现货市场以碳配额的现货交易为主要目的

碳排放权现货市场，是通过限制控排企业的排放总量来产生配额盈缺，进而出现买卖动机而形成的，因此碳排放权现货市场是一个以控排企业为交易主体的市场。存在配额缺口的企业可以通过现货市场购买配额完成履约；存在配额盈余的企业可以通过卖出配额获得收益，弥补减排成本。控排企业拥有初始分配的配额，这些企业参与现货交易是以完成履约为主要目的。碳排放权现货市场采用的是一对一的全额交易机制，这对于金融机构而言，交易透明度不够、流动性不足、资金占用成本高、交易效率较低，且容易衍生风险。

（二）碳排放权期货市场的主要功能之一是定价

价格发现和风险管理是期货市场的基本功能。期货市场采取集中撮合、保证金制度、T+0交易等一系列机制，有效降低了交易成本，提高了交易效率。金融机构作为控排企业的交易对手方，亦是风险承担方，是碳排放权期货市场的重要参与主体之一，可在上述机制的保障下，通过自营和代理普通投资者参与交易，为市场引入流动性，形成公开透明、反映未来市场供求关系的碳价格，从而引导资源配置到绿色低碳领域。

（三）碳排放权期现货市场应紧密配合、定位清晰、形成合力

碳排放权期货市场和现货市场在功能定位、交易机制、参与者结构、监管理念、监管体系等方面均有很大差异。我们认为，当前碳排放权现货市场的工作重点是要建立一套完善的运行机制，在总量确定、配额分配、注册登记、核查、清缴、抵销、信息披露等各环节，形成相对稳定、透明的制度体系，确保现货交易顺畅；碳排放权期货市场则是通过引入流动性实现公开透明的碳定价，并为控排企业提供有效的风险管理工具。期现货市场各司其职、归位尽责、紧密配合，形成合力促进碳减排。

三、市场规模和现货制度体系是影响碳排放权期货制度设计的重要因素

现阶段发电行业已纳入碳市场，配额总量约40亿吨，按照当前碳价50元/吨计算，名义市场规模约2000亿元。参考过去八年碳排放权现货交易试点情况，按照控排企业具有交易意愿的配额规模占配额分配总量的10%计算，约为200亿元，这对于一个期货品种来说，可供交割实物量相对较小。目前免费发放配额的发电企业2225家，数量也还比较少。随着水泥、电解铝、石化、钢铁等控排行业逐步纳入，预计配额总量将超过70亿吨，控排企业数量将大大增加。总体而言，随着更多控排行业纳入，可交易的碳排放配额量不断增加，都将有助于碳排放权期货市场的功能发挥和稳定运行。此外，现货制度体系的不断优化和稳定将有助于碳排放权期货合约制度的科学设计，我们非常期待碳排放权现货市场不断优化完善，为碳排放权期货的适时推出提供良好的制度支持。