黄金面临拐点，投资何去何从？
2021-10-21 10:09:26 来源：新浪网 作者：
2020年疫情席卷全球，避险资产黄金应声上涨。然而在2021年的“后疫情时代”，随着各国在应对新冠疫情上逐渐取得成效，全球经济日渐复苏，美国货币政策进入拐点，黃金价格出现了下挫。
在黄金的涨跌波动中，我们如何把握机会，跟随全球经济和黄金市场的变化，在波动的市场中取得更高的收益？
南方东英黄金期货每日反向（-1x）产品（7374.HK）
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配合南方东英黄金期货每日杠杆 (2x) 产品(7299.HK)满足投资者对于黄金相关资产的灵活投资需求。
1. 黄金有周期，当前在哪里？
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与大多数资产一样，黄金的强弱也有其周期，但往往与股、债等资产的周期不同步，而是主要受货币政策、实际利率、美元周期等因素影响。例如，在2008-2012年金融危机、美联储量化宽松政策出台后，金价上涨了80%。然而，由于经济数据持续向好，美联储于2013年6月正式宣布缩表（Tapering），黄金也失去了上升动力。
01.
美联储进入退出QE进程，黄金在2021年承压
2020年，为挽救陷入疫情泥沼的经济，全球主要央行积极出台宽松政策，尤其是美联储为应对COVID-19危机而采取了前所未有的超宽松货币政策，促使黄金经历了强劲上涨的一年。
然而，随着今年经济回暖，通胀上升，市场对央行退出宽松政策的预期渐起，美联储也逐渐明晰了退出资产购买、甚至加息的时间和路径，2021年黄金转向下跌趋势。
在今年6月中旬，调查显示18名联邦公开市场委员会（FOMC）成员中有13名预计美联储将在2023年底前加息， 7名预计将在2022年底前加息；而到了9月会议上，预计2022年底前加息的官员人数上升至9人，同时美联储也暗示在今年年内进行缩表。
乐观的经济预期和渐行渐近的政策收紧下，美元和美债收益率走高，迫使金价承压。近期世界黄金协会（WGC）发布的央行黄金储备统计数据显示，受到美国国债收益率上升以及美元强势的负面影响，本年9月黄金价格下跌4%；本年至今，金价跌幅达8%[1]。
金价与美元走势对比
数据来源：彭博，南方东英研究团队，2018/1/2-2021/8/31
投资者们已经用脚投票，表达了对黄金的短期悲观预期——全球黄金ETF在今年出现净流出，全球前15个净流出的ETP中有8个是黄金相关资产[2]。
然而，黄金的“黄金时代”永远结束了吗？
02.
黄金仍是优质的避险资产
事实上，即便进入跌市，黄金资产仍旧在市场危机和突发事件中表现亮眼，古语“乱世买黄金”仍适用。无论是在2010欧洲主权债务危机、2020年COVID-19疫情突发，还是今年三季度阿富汗局势变化中，黄金作为避险资产往往录得升幅。
黄金及其他资产
在市场危机和突发事件中表现对比
数据来源: 彭博, 南方东英研究团队，指各事件发生期间的资产表现，不代表全年表现。
此数据为2倍现货黄金价格回报的模拟累积数据;美国股市:标准普尔500指数;美国国债:彭博巴克莱美国国债总回报指数;大宗商品:标普GSCI大宗商品指数;对冲基金:瑞士信贷对冲基金指数;A股:上证综合
03.
黄金资产具低相关性，能有效分散组合风险
黄金资产常在市场动荡时逆势上涨，也体现了它与其他资产的低相关性。在投资组合中添加黄金相关资产，可以有效分散投资组合风险；且在市场波动较大的情况下，可以为投资组合提供更好的下行保护。
综合以上两点，将黄金相关资产加入投资组合，往往可以在降低组合风险的同时提高收益率。
黄金和其他资产之间的相关性^
^注：> ±0.7通常被视作是高相关性；
*A股：富时中国A50指数；新兴市场股市：MSCI新兴市场净总回报指数（美元）;
港股：恒生指数；美股：标准普尔500指数;
中国政策性债券：彭博中国国债+政策性银行债券总回报指数;
对冲基金：瑞信对冲基金指数;
港元储蓄：3个月港元HIBOR。
2.南方东英黄金期货每日反向（-1X）产品（7374.HK）是什么？
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南方东英黄金期货每日反向（-1x）产品（7374.HK）是在香港交易所买卖的杠反产品，致力于提供在扣除费用和收费前，紧贴标的指数Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index每日反向一倍（-1x）表现的投资回报。
7374.HK 产品概要
^来源: 南方东英，此仅预计数据，供参考
^^请注意，管理费可在向单位持有人发出一个月通知后增加，惟以允许的最高收费率为限。
#由于产品为新设立，此仅属指示性的数字。此数字代表向产品收取的总预计持续支出，以产品的资产净值的百分率表示。实际数字与预计数字可能有偏差及可能会每年产生变化。经常性开支数字并不包括本概要所论述的掉期费用。
*由于产品为新设立，此仅属指示性的数字。年度平均每日经常性开支数字等于上市第一年的预计经常性开支的数字除以该年的预期 交易日数目。实际数字与预计数字可能有偏差及可能会每年产生变化。
##这是预计的年度平均每日跟踪偏离度。有关实际的每日跟踪偏离度及实际的平均每日跟踪偏离度资料，投资者应参阅产品的网址。
如果说7299.HK可帮助投资者在黄金走强时，放大投资回报，那么7374.HK则能在黄金走弱时，反而带来相反的强势回报。
在黄金市场火热，走势稳定向上时，投资者可以利用7299.HK，更高效地获取黄金资产收益；在黄金持续下行时，则可以利用7374.HK进行短线投资，把握波动中的机会。
利用7299.HK与7374.HK两大工具，有望灵活捕捉黄金投资机会。
3.南方东英在杠杆及反向产品上的优势
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南方东英目前是香港市占率领先的杠杆及反向产品发行商，截至2021年9月30日，南方东英的杠杆及反向产品市占率按成交额达到98.2%，按规模达到92.6%[3]。
市场波动较大时，南方东英恒生指数每日反向（-2x）产品（7500.HK）单日成交额曾达到22亿港币，位列全港ETP成交额第一，超过盈富基金[4]。
[1] 资料来源：FastMarkets, 洲际交易所基准管理机构, Thomson Reuters, 世界黄金协会；截至2021年10月14日
[2] 资料来源:：彭博，2021年9月14日
[3] 资料来源：彭博，自2021年1月1日至2021年9月30日
[4] 资料来源: 彭博，2020年3月25日
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南方东英黄金期货每日反向 (-1x) 产品
南方东英黄金期货每日反向 (-1x) 产品（「产品」）是南方东英杠杆及反向系列II的子基金，其为根据香港法律成立的伞子单位信托。产品的单位（「单位」）如上市股票一般以港元于香港联合交易所有限公司（「联交所」）买卖。这是以期货及掉期为基础的产品，其投资目标是提供在扣除费用及支出之前尽量贴近Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index（「指数」）每日表现反向(-1x)的投资业绩。
·Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index（「指数」）仅包括黄金期货，其价格走势可能大幅偏离黄金现价。产品并不寻求交付黄金现价的反向回报。
·产品是一项衍生工具产品，并不适合所有投资者。概不能保证一定可付还本金。因此阁下投资于产品或会蒙受巨额或全盘损失。
·产品每日跟踪指数的反向表现。当指数表现为正面，可能对产品的表现有负面的影响。在若干情况下（包括牛市），单位持有人可能就该等投资面临极低回报或零回报，或什至蒙受全盘损失。
·产品并非为持有超过一日而设，因为产品超过一日期间的表现无论在数额及可能方向上都很可能与指数在同一期间的反向表现不同（例如损失可能超出指数增幅的负一倍）。
·产品每日重新调整投资组合会令其涉及的交易宗数较传统交易所买卖基金为多。较多交易宗数会增加经纪佣金及其他交易费用。
·投资于期货合约涉及特定风险，例如高波动性、杠杆作用、转仓及保证金风险。
·单位在联交所的成交价受诸如单位的供求等市场因素带动。单位可能以资产净值的大幅溢价或折价买卖。
请注意，以上列出的投资风险并非详尽无遗，投资者应在作出任何投资决定前详细阅读相关基金章程及产品资料概要。
南方东英黄金期货每日杠杆(2x)产品
南方东英黄金期货每日杠杆(2x) 产品（「产品」）是南方东英杠杆及反向系列II的子基金，其为根据香港法律成立的伞子单位信托。产品的单位（「单位」）如上市股票一般以港元于香港联合交易所有限公司（「联交所」）买卖。这是以期货及掉期为基础的产品，目的是提供投资业绩（除费用及开支前），使产品接近于Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index（「指数」）每日两倍表现(2x)。
·Solactive Gold 1-Day Rolling Futures Index（「指数」）仅包括黄金期货，其价格走势可能大幅偏离黄金现价。产品并不寻求交付黄金现价的杠杆回报。
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·产品并非为持有超过一日而设，因为产品超过一日期间的表现无论在数额及可能方向上都很可能与指数在同一期间的杠杆表现不同（例如损失可能超出指数跌幅的两倍）。
·产品每日重新调整投资组合会令其涉及的交易宗数较传统交易所买卖基金为多。较多交易宗数会增加经纪佣金及其他交易费用。
·投资于期货合约涉及特定风险，例如高波动性、杠杆作用、转仓及保证金风险。
·单位在联交所的成交价受诸如单位的供求等市场因素带动。单位可能以资产净值的大幅溢价或折价买卖。
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