国际金价演绎“过山车”行情 中小型金企借衍生品化解风险
2021-12-13 09:54:59 来源：证券日报 作者：
疫情背景下，国际金价走出“过山车”行情，波幅大幅增加，这为中小型黄金珠宝企业的生产经营带来了巨大挑战，不过，在借助衍生品工具后，生产经营风险得到了有效控制。近日，深圳某黄金珠宝企业相关人士告诉记者，自疫情以来，公司对采购入库的实物黄金和待采购的黄金实物进行期货套期保值操作，效果非常显著，一方面在于规避了价格波动风险，另一方面对库存货物进行了保值。
方正中期期货研究院院长王骏告诉记者，该企业主要的风险敞口在于黄金价格下跌对于库存黄金价值的冲击，亦可以理解为对库存进行保值。因此，宜采取卖出黄金期货进入套期保值的方式对价格下跌风险进行管理，通过期货市场的操作降低库存价值缩水风险，需要选择合适的时机，卖出套期保值操作锁定价格锁定损失。
期现货市场双管齐下
据了解，早在今年5月底，方正中期与该黄金珠宝企业多次沟通交流，对上海黄金期货价格走势有一个整体走势偏强的判断，但处在一个箱体的上有顶下有底的形态；彼时国际市场的伦敦金现货价格破位上涨，黄金价格有效突破1875美元/盎司后依然偏强，将会再度上探1900美元，上方的强阻力在1960美元/盎司附近，突破该压力位的可能性相对较小；第二季度全球黄金价格的核心波动区间1750-1960美元/盎司或355-405元/克。
对于该黄金珠宝企业而言，380.5元/克采购的150克黄金，390.4元/克采购的1500克黄金，如果选择近期合约在1890-1900美元/盎司区间或者1900美元/盎司上方，即390元/克-392元/克区间上方可实施；如果伦敦金价快速拉升到1900美元/盎司上方，可以在392元/克-400元/克建立两手空单，均可以在上海期货交易所进行卖出2手2106或者2107合约。
对于要采购的3000克黄金，方正中期建议应该在现货市场上逢低采购，或者在实际采购后在期货市场上进行卖出3手期货合约进行保值。当然具体的卖出保值方案，如合约的选择和价格的选择要根据采购黄金的时间、价格以及持有期来进行确定。
上期所黄金期货可以为企业日常经营活动“上保险”，即对冲企业担忧的风险。期货公司研发人员多次与该企业交流打消了对期货工具的顾虑，让企业逐渐认识到期货市场和期货工具是助力企业风险管理的。6月2日，该企业以395元/克卖出2手沪金期货2108合约，将库存黄金价格锁定在395元/克，成功实现了库存实物金的套期保值效果。7月1日，企业以370元/克的价格将现货进行销售，同时将期货头寸平仓，通过期现结合，将库存黄金价格锁定在395元/克，为企业创造了较为可观的盈利，对冲了黄金价格下跌的销售收入下降风险。
对于即将采购的3000克黄金，面对下行趋势，企业没有急于采购，而是等待行情的进一步回落后进行现货采购。6月21日，沪金期货价格低位有所回升，企业认为价格已经处于相对低位了，故在21日以370元/克的价格采购3000克黄金，为企业节省了较大的成本。
中小型企业参与套保面临两方面难题
方正中期期货研究院院长王骏向记者表示，企业的经营风险主要包括五方面：政策风险、市场风险、财务风险、法律风险和团队风险。为了应对这些潜在的风险，中小企业可以通过参与期货衍生品市场来降低风险，最大化公司的收益，然而，中小企业参与期货市场的第一个障碍是众多中小企业并未意识到风险防范的重要性，风险防范意识薄弱，未有积极的进行风险管理工作，同时，对期货工具缺乏了解。
此外，中小企业在参与期货市场中面临的第二个困难是缺乏专业的风险管理人才。大部分中小企业由于企业规模和效益的限制，管理和经营团队都相对精简，风险管理缺乏专业人士，表现为风险管理职能不能有效发挥，在某些时候决策具有个人色彩，导致一些管理上的损失。在实地调研中和分析中发现，不少企业根本没有专业的风险管理人才，导致中小企业参与期货市场时面临着巨大的困难和挑战，大多数中小企业一般注重对于技术的培养，而对风险管理人员的专业技能不够重视，财务风险管理人员整体素质水平相对有限，无法胜任套期保值这种专业度较高的工作。
王骏表示，期货公司作为金融市场的中介机构，不仅仅是金融产品与服务的提供者，还应该是用较高的觉悟来引导实体企业参与市场管理风险的推动者，真正能够达成让金融市场高质量服务实体经济的根本目标。由于公司自身专业优势，公司主动为中小型黄金珠宝加工企业提供一揽子服务方案，通过价格发现功能为企业点价提供参考依据，通过套期保值功能为企业提供风险对冲方案，而中小型加工企业通过参与期货风险管理，熨平了企业利润，实现了稳定经营。
本文相关期货公司
本文相关期货品种
本文相关期货交易所
