郑商所表彰2021年优秀做市商
2022-01-28 16:45:58 来源：期货日报 作者：
面对期现货市场剧烈波动，在监管部门的大力支持和做市商群体的共同努力下，郑商所2021年做市业务取得了良好成绩。1月27日，郑商所发布公告，对2021年表现优秀的做市商进行表彰。
据期货日报记者了解，此次表彰采取客观、量化、统一的标准，衡量各家做市机构在期货、期权合约上提供流动性的质量及水平。最终，招商证券等5家做市商获得“卓越做市商”奖，上海际丰投资管理有限责任公司等8家做市商获得“优秀期货做市商”奖，中信证券等8家做市商获得“优秀期权做市商”奖。
做市制度促进期市功能发挥作用凸显
自2017年做市商制度在国内生根发芽以来，郑商所已在14个期货品种和6个期权上引入做市商。一直以来，郑商所不断优化做市商制度，着力培育国内做市商队伍，促进期货市场更好地发挥价格发现、套期保值功能。
2021年，在期货做市方面，郑商所持续深入推进连续活跃工作，新增短纤、尿素两个做市品种，通过实施差异化做市方案，根据市场运行情况适时调整连续活跃方案，促进连续活跃工作的覆盖面和质量不断提升。
从成效看，实施连续活跃方案的期货品种目标合约日均成交量、持仓量持续增长，非做市商客户参与目标合约的习惯持续夯实，活跃合约结构持续向好。近月合约的客户参与结构和交割情况也显示服务实体企业的成效进一步凸显。
期权做市方面，郑商所2021年不断创新期权市场培育方式，持续加大市场培育力度，优化规则制度，促进期权市场稳步健康发展。在制度上，郑商所根据期权市场运行情况优化了做市商的权利义务，制定并实施了做市商分级推广和动态进出方案，进一步促进做市商发挥作用，促进期权市场运行质量提升。从期权品种运行情况看，郑商所期权市场运行总体平稳，市场规模稳步扩大，投资者参与数量持续增加，期权定价合理有效，市场功能逐步发挥。2021年，郑商所期权做市商成交、持仓显著提高，各项义务完成良好，其中做市商报价义务完成比例较高，持续报价价差整体较窄且被动成交占比较高。
“面对近年来期现货市场波动较大的情况，做市商群体的持续报价有效缩小了价差，增加了市场盘口深度。”有专业人士告诉记者，在去年市场大幅波动期间，做市商通过提供持续的双边报价，维护市场的短期均衡，保障市场交易的连续性，降低市场波动，保证了市场交易稳定有序。
精细化管理培育高竞争力做市商群体
多家来自证券公司、风险管理公司的做市商业务负责人向记者表示，郑商所对做市商业务完善和优化的探索一直走在国内前列。通过为做市商群体的健康、快速成长创造良好环境，逐步丰富做市商类型，培育具有相当竞争力的专业做市商队伍。
“郑商所的做市政策高度贴合其交易品种特性，做市制度及方案清晰明了。”五矿产业金融做市业务负责人介绍，郑商所做市业务政策结合国内市场环境，设置了相应豁免条款，如某品种主力合约封板，对应的其余月份做市合约也能获得相应义务豁免，充分体现了制度的灵活性，为做市商积极做市提供了制度保障，在一定程度上也有利于遏制其他市场参与者过度投机行为。
据记者了解，在优化期权做市商的权利义务方面，郑商所2021年不仅制定了期权做市商持续报价月份数量上限，使做市商可以集中资源提供高质量的流动性，还增加甲醇、菜粕期权的报价价差梯度，提升价差管理的精细化程度。另外，郑商所通过优化期权做市商激励政策，引导期权做市商提高报价质量：增加被动成交量的资金池分配权重，提高做市商被动成交的积极性；提高持续报价义务的减收比例，鼓励做市商提供高质量的持续报价。
在做市商遴选方面，郑商所2021年开始在各期权品种推广期权做市商分级，常态化遴选一般回应做市商，并缩短其淘汰周期，实现期权做市商的动态进出。瑞达新控资本做市业务负责人表示，主做市商和一般回应做市商转换的制度既能为有意愿成为期权做市商的机构提供通道，也激励了现有做市商的积极性，有效提升了市场流动性质量，降低了市场交易成本。还有行业人士认为，做市商分级制度增加了做市商群体的忧患意识，可以督促做市商不断提高自身做市能力，激励整个做市商群体保持较高的做市能力，促进做市业务的良性发展。
为了确保目标合约流动性供给合理稳定、做市业务可持续发展，郑商所2021年密切跟踪相关品种运行情况，实施了“因品因时因势”施策的工作方案。例如，年中菜油等品种波动较大，郑商所及时调整菜油等品种做市政策。在招商证券做市业务负责人看来，在市场波动剧烈的时期及时调整义务要求，一方面很大程度地保护了做市商的合理权益，另一方面也为做市商更从容地进行报价提供了基础，提高了做市商的积极性，促进做市商为市场更好地提供双边流动性。
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