期货公司：精细化个性化服务企业风险管理
2021-09-09 10:33:57 来源：期货日报网 作者：
9月7日，2021年大商所企业风险管理计划上半年项目展示交流会系列活动正式开启。活动首日，相关期货公司就参与“大商所企业风险管理计划”（下称“大商所企风计划”）中服务企业的经验、期现结合模式等作了详细介绍，生动、系统地展示了衍生工具的重要作用，积极引导各方正确认识衍生工具和参与“大商所企风计划”。据期货日报记者了解，优秀的项目不仅为企业探索尝试期现结合新模式、新工具积累了经验，同时也提升了期货公司业务水平和服务能力。
风险管理诉求强烈，衍生品服务迈上新台阶
近两年来，受国内外多种因素影响，国际大宗商品和金融市场剧烈波动，我国实体企业避险需求持续上升。据永安期货副总经理石春生介绍，去年新冠疫情发生以来，全球经济出现大的波动，世界主要经济体为托底需求而采取了货币放量等措施，以刺激消费和拉动经济复苏，促使国际大宗商品价格快速上升并传导入我国。与此同时，我国为了落实“碳达峰、碳中和”部署，严控部分行业产能，进一步加大了部分商品价格波动。
商品价格大幅波动让很多企业在面对原料价格上涨时捉襟见肘，资金压力过大。在这种情况下，实体企业对套期保值的需求就愈发显得强烈。
“特别是在去年复工复产的过程中，很多企业都感受到价格波动的风险，参与期货市场的企业数量大幅增加。期货市场的整体容量也大幅扩充，整个市场保证金规模突破1万亿元。”浙商期货总经理张英军如是说。
事实上，近年来，我国期货市场无论上市品种数量还是成交量、成交额都得到了快速增长。期货市场快速发展的同时，国内期货公司自身实力、业务领域、专业性水平都得到了长足进步，特别是2013年开始成立风险管理子公司从事风险管理业务后，期货公司服务实体企业的能力进一步增强。2018年全国风险管理公司业务收入1132亿元，2020年增至2083亿元，风险管理公司服务实体企业的业务量保持快速增长。
“实体企业天然具有价格风险管理的诉求，现在企业对风险管理的认识和参与利用期货市场的程度空前提高。”石春生表示。但同时也要看到，实体企业参与期货市场仍面临着一些困难，如部分企业对期货市场的认识不系统、缺乏精通期现业务实践的团队。为解决这些问题，近年来大商所推出“大商所企风计划”，相关期货公司和实体企业纷纷响应和参与，旨在帮助实体企业尤其是中小企业探索利用衍生工具提高风险管理水平。
打造多元化综合方案，为企业经营保驾护航
当前企业面临原料采购成本、库存价值管理和产品销售收益等方面的价格风险难题，急需个性化、综合性的风险管理方案。
值得一提的是，作为风险管理服务的提供者，期货公司风险管理子公司发挥自身专业能力，逐步探索出基差贸易、仓单交易、合作套保、场外期权等多种业务模式，积极为实体企业提供个性化的风险管理服务，帮助产业企业主动应对价格风险，稳定企业经营。
在张英军看来，由大商所场外期权项目孕育出的“保险+期货”模式是期货市场服务实体经济最突出的一个代表，其连续6年被写入中央一号文件，凸显了社会各界对期货市场的认可，也凸显了实体经济对衍生品市场的需求。“保险+期货”主要面向农业领域，涵盖农业种植户、涉农企业以及饲料和养殖企业，在参与“保险+期货”的过程中，期货公司也积累了丰富的经验。浙商期货近3年来在全国16个省（区）参与127个“保险+期货”项目，总规模约121万吨，实现赔付4亿多元，保障金额23亿元。
记者了解到，在原料采购方面，一些期货公司通过基差点价、原料锁价采购和成品锁价销售等个性化衍生品服务，帮助企业识别或发现风险敞口，更为精准地对冲风险。今年大宗商品能化板块的PVC涨势较大，永安资本通过远期锁价配送等业务模式，服务PVC企业客户超过100余家，帮助众多企业减弱了此轮行情的冲击。
据石春生介绍，2020年2月，永安资本与某PVC下游地板厂开展合作，签订1.2万吨PVC供货合同，由永安资本提前采购对应品牌、对应区域的PVC原材料，并在期货市场进行风险对冲，企业仅支付10%的定金。在此期间，该公司在越南北部设立了海外工厂，但PVC外盘价格远高于国内且波动幅度大、供应量不稳定。基于前期良好的合作基础，2021年3月，该公司与永安资本签订3000吨PVC供货协议，由永安资本在国内进行原材料采购和期货对冲，并将原材料从青海运至广西友谊关口岸，直接用于越南工厂生产。
“该模式完全跳出了内贸和外贸长期独立的概念禁锢，深层次优化了海外工厂供应链管理体系，将期货的力量注入到了‘一带一路’建设中。”石春生称。
另外，场外期权能够为企业提供更精准、个性化的价格保障服务。华期创一成都投资有限公司总经理熊佳斌表示，针对大宗商品价格波动给国内实体企业尤其是中小企业带来的冲击，华西期货利用期货、期权等衍生工具为四川3家企业的原材料端、存货端和产成品端分别制订风险管理计划，采用了场内期权、场外期权等不同的衍生工具，为约8000万元货值的产品提供了价格保障，场外期权保障效果较好，有效解决了企业面临的价格风险。
在熊佳斌看来，“大商所企风计划”已经在四川落地生根，由企业风险管理之根长出的企业风险管理之芽正在全国各地茁壮成长，涉及养殖、化工、饲料等多个行业，实现了企业增产增效，显著降低了企业的风险。
扮演好服务商角色，引导企业正确参与期市
期货公司扮演着全面的、系统的风险管理服务提供商的角色，可以帮助企业提高对衍生品风险管理功能的认识，建立完善的企业内部风险管理体系，制订科学的套期保值工作流程并给出业务建议和方案。
“我们的使命其实就是为实体企业提供风险管理服务，因此要强化自身的服务能力，提供全面系统的专业的风险管理服务，真正助力实体企业高质量发展。”华泰期货总裁助理贾中萍说。
熊佳斌表示，期货公司在推动期货市场价格发现和风险管理功能有效发挥的同时，要服务实体企业和服务国家战略，想产业所想，急企业所急，贯彻“客户就是发展，发展就是客户”的理念，致力于让更多企业受益于期货市场。
在探索实践方面，期货公司积极深入产业客户，实事求是做好调查研究、换位思考，真切感受客户在生产经营过程中的“急难愁盼”问题，了解企业所处发展阶段及需求，帮助引进银行、保险、担保、租赁等各类金融资源，制定切实可行的风险管理计划。
“要基于产业需求来制订服务计划。”张英军表示，越是专业的客户，对期货公司的专业能力要求就越高。结合企业参与期货市场的程度及参与形式，期货公司需要制订出不同的服务方案，“在服务方面，以培训为主，引导企业进入期货市场并运用期货工具；对经常参与期市的企业，要在研究方面提供更多的服务；对深度参与特别是长期参与的企业，我们需要提供更多深入且专业的延伸服务”。
“目前，企业生存环境、竞争格局等都在发生深刻变化，参与套期保值对冲风险尤为重要。”贾中萍表示，“在服务企业的过程中，我们发现让企业对期货及衍生品有正确认识，是企业利用衍生品管理风险最基础的工作。我们要做的是，帮助企业正确认识期货市场的功能和作用，构建好的风险控制体系，这样才能有效管控风险。”
在贾中萍看来，企业内部风险管理体系建设是期货功能有效发挥的前提。对企业而言，金融衍生品业务本身是一把“双刃剑”，具有高杠杆和复杂性，如果管控不当，易发生损失风险。企业要根据自身承受能力，审慎、规范开展金融衍生品业务，严格管控流程，确保在充分发挥期货功能的同时，切实有效管控好风险。
与会嘉宾普遍认为，“大商所企风计划”中呈现出的优秀解决方案、风险管理样本在一定程度上激励了企业正确参与利用期货市场管理价格风险，降低了企业的试错成本，能够带动更多的企业合理运用衍生工具，助其稳健发展。
