产业企业参与花生期货亮点多
2022-02-10 10:17:14 来源：期货日报 作者：
保障油脂油料安全，花生期货上市一周年系列报道之一
编者按
2021年2月1日，花生期货在郑州商品交易所挂牌交易，截至当前运行已满一年。从市场整体运行情况尤其是功能发挥、服务我国油脂油料安全来看，效果十分显著，不但市场亮点多、独特性强，而且丰富了我国油脂油料产业链期货品种，迅速提升了期货市场服务油脂油料安全的能力。本报自今日起推出“保障油脂油料安全，花生期货上市一周年系列报道”，深度讲述花生期货上市一年来在促进产区种植稳定、助力农民稳收增收、帮助企业稳健经营、积极保障油脂油料安全等方面的典型案例，敬请关注。
花生是食用油脂和植物蛋白、蛋白饲料的重要来源，在我国居民饮食消费和畜禽养殖中占据重要地位。近年来，随着人民生活水平提高和养殖业迅速发展，花生油和花生粕需求大幅增加，有效保障市场供应十分重要。2021年2月1日，郑商所上市花生期货，进一步丰富了油脂油料产业链期货品种，提升了期货市场服务油脂油料安全的能力。
“自花生期货上市以来，几乎每天都有客户特别是产业企业来索取期货培训资料和开户，在市场行情出现较大变化的时期，公司每个月都要数次安排专业人员到不同的产区讲授期货套保等知识。当前，公司花生产业客户占比越来越高，郑商所花生期货主力合约日成交量也一度达到近45万手。”永安期货河南分公司总经理许治国告诉期货日报记者，随着花生期货市场规模的稳步扩大和花生期货价格市场权威地位的不断提升，花生产业链各环节的市场主体纷纷参与期货市场，花生期货工具得到了较快普及，应用模式等呈现出多元化发展态势，花生市场部分龙头企业更是由于运用期货工具的案例较为典型，引来众多市场主体取经学习。未来花生产业企业围绕花生期现货可以做出更多“大文章”，不仅有助于推动农业供给侧结构性改革，促进我国农业种植结构的合理调整，提高花生等油料作物种植面积，而且将促进花生一、二、三产业融合发展，产业企业等也会享受到产融融合的“红利”。
据记者了解，由于花生期货的交割标的、交易程序与规则等设计十分切合市场实际，又具有较强的市场发展前瞻性，无论是花生主产区还是主销区的贸易商、加工企业、质检机构、地方政府等都对期货交易、交割、风控等制度较为认可，产业企业参与花生期货的热情高涨。
好想你物产有限公司总经理楚国俊告诉记者，公司花生业务近年来增量较为明显，但由于油脂油料市场经常会出现较大的价格波动，经营风险较大，使得公司花生业务的开展难以出现量的突破。不过，在花生期货上市后，这一现状得到了改变。2021年5月，公司要进行一笔数量为2000吨的花生现货贸易业务，当时国内花生期现货价格均处在历史高位，价格下行风险概率增大，为了解决这个问题，公司充分利用花生期货工具进行风险管理操作，在短短数月时间内就取得了较好的收益，一方面按计划完成了现货经营业务，另一方面也通过合理应用花生期货工具稳定了生产经营利润。
“2021年5月，当时花生期货主力2110合约价格10500元/吨，现货市场花生米价格9450元/吨，两者基差达到-1050元/吨，公司期货专业团队经过充分析后开始进场。随后，两者基差不断回归，到8月底时，花生期货价格跌至8600元/吨，现货市场花生米价格跌至8900元/吨，两者基差变为300元/吨，此时我们进行了平仓了结，运用花生期货工具进行‘基差点价’创收1300元/吨。”楚国俊说，对于通过基差方式进行采购的花生产业企业来说，基差交易具有两大优势，一是避免使用需求与行情判断之间的矛盾，通过采购基差合同，可以备足生产所需库存合同量，在下跌行情中可延后点价时间降低成本，在上涨行情来到时也可以随时点价确定价格，避免上涨中的市场流动性问题。二是可合理布局后期合同结构，生产企业根据产品需求情况，在各个月份的生产具有一定的季节性，通过远期基差工具可以在各月建立合同库存，保证生产原材料的基础量供应，充足的近远月合同量也使得采购人员在采购策略运用上有了操作的空间。
楚国俊认为，花生作为我国重要经济作物和油料作物之一，其价格走势与已上市的菜粕、菜油等品种具有较强联动性。油脂油料产业链期货品种的进一步丰富，将有助于优化产业资源配置，提高企业风险管理效率。花生期货上市后，企业通过套期保值、基差贸易等方式进行风险管理，将促进油脂油料产业与资本的对接，实现风险管理方式升级，规避企业在经营中的价格风险。
作为一家食品加工与贸易企业，在近年来新冠肺炎疫情多发及经济大环境多变之际，开封美达食品有限公司承受着较大的经营风险压力。在花生期货上市后，该公司负责人张文新很快就意识到大力发展业务的机会来了。他认为通过合理运用花生期货工具，企业的经营风险绝大部分能够得到有效化解，更为重要的是国内花生行业正在不断地转型升级，郑商所、期货公司等正在推出更多的创新服务机制，只要企业适应市场变化就能得到全面发展。
张文新告诉记者，2021年上半年，花生市场下游消费疲软的状况越来越严重，企业产品走货不畅，再加上进口花生到港量逐步增加，公司预计市场供应将进一步宽松。与此同时，花生市场隐性库存已经处在历史高位。特别是当年5月下旬，国内规模油厂原料采购临近收尾，在短期内频繁下调合同价，市场已经释放出利空信号。随着交割月日益临近，公司预计花生期现货价格将逐步回归，盘面高升水的格局也将难以为继。此时，该公司5月中旬从苏丹发运的一船花生米正运往国内，数量为4000吨左右，船期45天左右。为了规避货物的在途贬值风险，张文新及其团队决定对这船在途进口花生米进行期货保值操作，最终在随后到来的花生市场价格持续下滑的过程中，通过在花生期货盘面进行套期保值操作，避免了现货价格下滑带来的亏损，为企业稳定运营提供了有效保障。
河南丰盛农业开发有限公司（下称丰盛农业）是一家以花生为主的集农作物种植、贸易、加工、仓储为一体的现代化农业企业，不仅不遗余力地推动花生产业发展，更是积极关注与参与花生期货，成为花生期货交割厂库。该企业负责人纪洪涛告诉记者，2021年12月，花生现货市场面临很大的价格下行压力，其所在公司库存的大量花生原料及初成品贬值压力更是巨大。在此之际，广期资本管理（上海）有限公司（下称广期资本）敏锐地捕捉到了花生现货市场价格变动趋势，在经过分析得出期现货价差较大的态势不会长期存在的结论之后，广期资本及时与纪洪涛进行了沟通，两家企业“一拍即合”，决定利用各自的优势，通过运用花生期货工具进行合作套保相关操作，主要是广期资本提供投资方案与策略，丰盛农业负责具体操作。
2021年12月中旬，当花生期货交割标准品现货市场价格约为7900元/吨、花生期货2201合约价格为8200元/吨及两者临近交割期现价差在300元/吨时，丰盛农业果断在2201合约进行卖出套保等相关操作。最终在进入交割月前，花生期货2201合约价格跌至7800元/吨，现货市场价格也跌至7800元/吨左右，丰盛农业此时一方面平仓了结了部分头寸，另一方面在进入交割月后，把部分库存现货注册生成仓单等待交割。从综合套保操作结果来看，丰盛农业通过期货套保操作的库存现货花生在2021年12月底实现了300元/吨的盈利，没有进行相关操作的库存现货花生则形成了“账面贬值”100元/吨。通过合理运用花生期货工具，丰盛农业有效管理了生产经营中面临的风险，进一步提高了企业的风险管理能力。
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