仓单交易助力产业降本增效
2022-01-11 09:57:11 来源：期货日报 作者：
“公司借助郑商所在综合业务平台（简称平台）进行棉花期货标准仓单交易，可以实现当日交易当日资金清算，这是原来公司在现货购销业务活动中较少出现的好事情。”一家长期专注于棉花贸易的民营企业（简称棉贸A公司）负责人告诉期货日报记者，平台引入商业银行等金融机构开展期货标准仓单“买断式回购”服务模式，不仅可以让产业企业融资成本大幅下降，而且其高效的业务操作流程、良好的客户体验还为日后产业企业和浦发银行等金融机构长期合作打下了基础，积累了宝贵的经验。
据记者了解，棉贸A公司经营范围涵盖各类地产棉、新疆棉以及进口棉，其主要服务对象为纺织产业发达区域的优质棉纺企业，同时该公司还涉及棉花收购、相关商品的进出口服务。虽然业务范围不断扩大，但公司在日常经营中，因受到自有资金的限制，在市场出现一些机会时只能失之交臂。由于银行授信难度大，为了扩大经营规模，该公司不得不寻找其他贸易公司进行贸易融资，但成本较高（年利率通常为7%—8%），有时候辛辛苦苦忙了一通，也只是为他人作嫁衣。
郑商所平台期货标准仓单交易业务2018年3月30日上线以来，为产业企业盘活相关商品期货仓单、灵活开展生产经营活动提供了期限多样、成本低、回款快的便利操作渠道与投资组合，有利于产业企业稳健经营。截至目前，平台期货标准仓单交易品种已覆盖郑商所全部活跃的期货品种，参与主体不断增加，服务实体的作用日渐显现。
“郑商所积极创新期货标准仓单交易业务模式，力争取得更好的综合社会效益。”平台相关负责人告诉期货日报记者，2019年3月，在开展期货标准仓单交易业务的基础上，郑商所不断优化改革，推出了创新应用场景，引入商业银行开展期货标准仓单“买断式回购”业务，帮助企业将期货标准仓单转化为现金，为产业链上资金较紧张的生产、消费、贸易等企业提供低成本的融资支持，探索出了一种解决企业融资难、融资贵问题的业务模式，有效地拓展了期货市场服务实体经济的广度与深度。
自业务上线以来，期货标准仓单交易累计成交量达到396.2万吨，成交总额为372亿元。其中浦发银行为客户提供资金支持113.25亿元，覆盖棉花、PTA、白糖等产业客户63家，有效缓解了企业近年来在抗疫复产过程中所遇到的生产经营困难等问题。2020年9月，期货标准仓单交易“买断式回购”模式成功入选河南省自贸区最佳实践案例，并参与了国家自贸区最佳实践案例评审。
上述负责人表示，期货标准仓单交易有利于国家发展战略的实施。2020年12月，郑商所携手农发行、上海国际棉花交易中心推出了场外“保值贷”业务。该举措进一步将期货标准仓单的应用场景拓宽至农业政策贷款领域，提升了贷后销售回款与结清贷款的效率，同时也促进了期货市场服务实体经济和价格发现功能的发挥。尤其是在新冠肺炎疫情对全球及国内经济影响较大的特殊时期，“保值贷”的推出对扶持新疆棉花产业、金融援疆具有重要意义，为服务国内大循环发挥了应有的作用。
棉贸A公司的负责人告诉记者，期货标准仓单交易为中小微企业排忧解难的效果更为显著。在当前疫情给实体企业带来冲击的背景下，期货标准仓单交易“买断式回购”业务的展开，可以为中小微企业提供风险管理渠道，降低企业融资成本，依托真实贸易背景提前完成经营销售，提前回笼应收账款，减少企业之间资金占用，稳定货源和价格。
他举例说，在郑商所和浦发银行联合推广场外业务时，公司了解到期货标准仓单交易“买断式回购”业务模式的优势后，在短时间内就完成了开户、签约等前期准备工作。公司首单业务是用1000吨棉花期货标准仓单与浦发银行开展仓单交易，约定升水为3.85%（不含税），业务期限90天。交易借助平台进行仓单过户交易，实现当日交易、当日资金清算。交易当日，公司与浦发银行签订实物交割的掉期交易指令授权函，近端交割日为当日，客户支付远端总名义本金的20%作为交易保证金，并将仓单通过平台过户至浦发银行，浦发银行支付100%货款。90天后业务到期，公司按照远端交割价格回购仓单，浦发银行完成扣款后将仓单过户给公司，并返还期初客户所缴纳的保证金。此次参与郑商所期货标准仓单交易“买断式回购”业务，不仅为该公司节省了3%—4%的融资成本，而且其高效的业务流转模式，以及良好的客户体验也为日后该公司与浦发银行的长期合作奠定了基础。截至2021年第三季度，棉贸A公司累计交易棉花期货标准仓单2.4万吨，融资规模达到1.5亿元。
记者发现，在当前我国期货、期权品种日益丰富，市场规模不断扩大，金融衍生品功能得到广泛认可的情况下，通过场外业务平台，郑商所还积极推出白糖基差贸易泛糖专区、中华棉仓单购销专区等创新性延伸服务，为产业客户管理风险、稳健经营提供了更多便利。生产企业择机卖出套保之后，在郑商所平台专区挂牌点价，实际上是提前交割，可以不受期货交割库容影响，节约了出入库检验、短途运输的成本，可以早日实现销售，减轻公司资金压力。与此同时，这还是推动期现货融合、场内外互通、产业上下游联动的创新尝试，为产业打通了参与期货、期权交易后交收的通道。
“近年来，郑商所场外业务坚持审慎性、合规性原则，立足于期现结合点，坚持以市场需求为导向，不断探索服务实体经济的新渠道、新方式，通过提供增值服务来吸引投资者，逐步建立期现货结合的生态圈。下一步，郑商所将积极探索促进场内外紧密结合的现期互转指令，并研究探索基差竞价专区交易，为大型企业的基差定价提供更加公平透明的平台，为企业利用期货定价、开展基差贸易提供更加便利的工具。”郑商所相关负责人表示，在新的发展阶段，郑商所坚决贯彻“创新、协调、绿色、开放、共享”的新发展理念，落实国常会保供稳价精神，将持续优化完善服务模式，做好场内外市场建设工作，充分挖掘期货、期权市场服务产业高质量发展的潜力，助力相关产业提质增效，为构建新发展格局贡献期货力量。
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